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　　全球烈酒市场集中度较低，2023年厂商销量CR3为19.5%。作为八大烈酒之一，威士忌在全球市场销量增长的潜力超过其他烈酒品类。除了少量的销量增长，威士忌行业主要是通过品类创新和结构升级提升均价实现行业规模增长。海外头部酒企多采用多品牌战略，实现全球的生产和销售

　　威士忌是一种由大麦、玉米等谷物酿造的酒液经过蒸馏，在橡木桶中陈酿多年形成独特风味后，调配成43度左右的烈性蒸馏酒。世界八大烈酒包括白酒、白兰地、威士忌、朗姆酒、金酒、伏加特、龙舌兰、日本清酒。区别于白酒，首先，威士忌使用的原料不同。威士忌主要使用谷物作为原料，如大麦、玉米、黑麦；而白酒主要以高粱、大米、糯米等粮食为主。其次，生产的全部过程不同。威士忌采用液态发酵方法，即加水使谷物发酵，发酵期较短，一般为3天，但需要在橡木桶中陈年较久，品质良好的需要12年以上；白酒为固态发酵，即发酵过程中加入酒曲但不加水，利用粮食谷物中自有的水分进行发酵，发酵期较长，如茅台酱香型1年，而陈年时间不需要太久，一般3-5年。

　　烈酒的酿造过程基本为发酵、蒸馏、陈酿（部分烈酒如伏加特、金酒无须陈酿），经过蒸馏才能得到较高浓度酒精。不同于威士忌，金酒原料中的植物药材和杜松子并不具有大麦麦芽的高糖分含量，以至于无法发酵产生酒精，因此金酒是由基酒（通常为谷物发酵酒、威士忌）加入杜松子等植物提取物制成。伏加特的制作的过程与威士忌类似，但最显著的不同之处在于蒸馏出高浓度酒精后利用活性炭进行过滤，除去不良气味和杂质，使之口感更纯净。朗姆酒的原料为甘蔗、糖蜜，分为白朗姆、金朗姆、黑朗姆，分别需要陈酿3-12月、3年、8-12年，随陈酿时间的增加而颜色加深、酒味芳醇。白兰地可由葡萄、苹果、桃子等发酵果汁制成，相比威士忌带有更甜美、清香的水果、花卉的风味，较著名的为法国干邑、雅文邑品种，根据陈酿年份分为VS（2年）、VSOP（4年）、XO（10年）、XXO（14年）。

　　威士忌产区概念明确，在世界已形成五大产区/消费市场，分别为苏格兰、爱尔兰、美国、日本、加拿大。其中，苏格兰是核心威士忌出口地、单一麦芽威士忌的核心产区。据苏格兰威士忌协会SWA统计，苏格兰威士忌（以下简称“苏威”）是全世界威士忌种类中最畅销的品类，2023年出口额达到56亿英镑（折合人民币514亿元）。SWA成立于1942年，制定专门的威士忌法规并管理会员酒厂，只有符合严格的法规生产的威士忌才能被称为苏格兰威士忌，这保证了苏威的高品质和声誉。日本威士忌继承苏威的生产的基本工艺，并利用本土水楢桶形成特色，于2001年获得多项国际大奖，需求激增。但此前由于泡沫经济和啤酒冲击导致大量日本威士忌酒厂倒闭，供应紧张，导致日威价格飙升。

　　2023年，全球烈酒市场在经历疫情后处于复苏期，但上涨的速度有所放缓。2020年，新冠疫情对全球烈酒消费造成了严重冲击，导致行业销量和销售规模受损。在2013至2017年间，烈酒销量仅维持着0.5%左右的微弱增长，而到了2018年，销量出现了-2.9%的负增长，表明全球烈酒的销量在疫情前就已显示出增长停滞的迹象。尽管2019年行业销量同比下滑，但通过提价策略，收入仍就保持了正增长。2020年疫情的冲击使得全球烈酒销量/零售收入下降了8.8%/13.29%。随着2021年疫情的逐步缓解，烈酒销量/零售收入实现了4.9%/16.31%的回升。然而，到了2022至2023年，全球烈酒销量和零售收入的增速明显放缓，销量尚未恢复到疫情前的水平。由于烈酒普遍提价，零售收入还是有所上升。在2021年至2023年期间，烈酒销售均价的增速为10.89%/6.02%/3.53%，均保持了正增长。根据欧睿预测，从2024年开始，全球烈酒销量将逐步回升至疫情前的水平，并有望实现小幅增长。

　　日本：销量增长空间受限，均价提升驱动零售收入增长。自2009年以来，日本烈酒销量长期处在小幅下降状态。尽管2022年疫情结束带来了某些特定的程度的销量回升，但增长有限，整体下滑的趋势并未改变。人口的负增长导致法定饮酒年龄的人口数量减少，这进一步加剧了酒精饮料市场的萎缩。同时，三得利、朝日等主要酒企相继提价，导致烈酒价格上升，这也是造成日本市场烈酒销量长期下降的另一个原因。2023年，烈酒市场销量同比下降了1.6%，而零售总收入却实现了17.18%的同比增长。尽管销量同比下降，但由于价格持续上涨，零售规模仍然实现了两位数的增长。

　　美国：烈酒销量长期平稳增长，受益均价提升，零售额稳步增长。2009-2023年美国烈酒销量CAGR为2.25%，即使在疫情冲击期间，仍就保持2.0%以上的增速，零售均价仅在2020年受疫情影响即饮渠道，同比下降1.33%，其余年份均保持增长。零售额逐年稳步增长，2014-2023年CAGR为6.7%。总的来看，美国烈酒市场仍处在量增价升的增长红利期。

　　西欧市场：西欧市场在疫情冲击前烈酒销量已进入衰退期，2009年起烈酒销量开始下降，2014年后保持基本平稳，2020年疫情冲击造成销量/出售的收益出现同比-7.7%/-25.42%的大幅度地下跌。2021年起逐步复苏，2022年销量基本恢复到疫情前水平。西欧烈酒市场在总量上已经基本成熟，销量缺乏提升空间，出售的收益相较销量表现较好，体现了西欧烈酒行业通过改善产品结构、提高销售均价来提供增长动力。

　　在全球烈酒市场整体复苏步伐放缓的大背景下，威士忌品类的增长潜力尤为凸显。2018-2023年全球威士忌销量的复合年增长率（CAGR）为3.3%，2023年销量同比增长3.5%，预计未来将延续增长趋势，2023至2028年CAGR达4.0%。即便在全世界疫情的冲击下，威士忌的销量仍就保持了正增长，表现远超烈酒市场的整体中等水准。根据欧睿预测，未来五年威士忌是所有烈酒中销量增长最快的品类，展现出销售的韧性和潜力。

　　在我国烈酒市场消费量逐年下滑的背景下，威士忌实现逆势增长。疫情过后，人们更看重健康饮食，饮酒量减少，并更多寻求品质优良的高端烈酒。烈酒消费量从2018年的479.4万千升下降至2023年的310.5万千升，年均下降8.32%。烈酒消费中绝大部分是传统白酒，特别是中低端白酒，近年消费量下降较多，带动整体消费量下滑。与此同时，随着人均收入的增加以及年轻花钱的那群人逐渐青睐于高端、时尚的国外洋酒，白兰地、威士忌、朗姆酒等烈酒消费量均有提升。其中，威士忌消费量从2018年的1.3万千升上升至2023年的1.66万千升，CAGR为4.97%，增速最快为2021年，增速达11.73%。

　　横向看，我国人均烈酒饮用量低于全球中等水准，海外洋酒包括威士忌在内的市场潜力巨大。2023年我国人均烈酒消费量仅有2.2升，远低于排名前三分别为日本（7升）、美国（6.6升）、英国（5.4升）。并且，威士忌为发达国家烈酒消费的主要消费品类，区别于我国的白酒占绝对主导。尽管我国烈酒总量在不断收缩，随着人均收入增长、国际化饮酒习惯形成，预计威士忌等国外洋酒消费市场将进一步扩容，替代部分减少的白酒需求。

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